【环球网财经综合报道】近日，中信证券、华泰证券、中信建投证券、瑞银证券等多家头部券商召开中期策略会，发布下半年市场研判报告。机构普遍认为，AI仍是市场当红花旦与核心主线，资源品成为重要配置选项，且在PPI回升等因素驱动下，A股盈利修复有望加速。
AI仍是核心主线，投资重心有望转向“适应AI”
在各家券商的策略会上，AI赛道依然是备受瞩目的焦点。瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele表示，尽管AI相关股票涨势已维持较长时间，变革性创新依然是驱动市场和投资组合实现超额回报的关键因素，投资者应考虑构建以变革性创新为主的特定配置。
华泰证券同样看好科技板块，认为偏股型基金对科技板块的抱团虽已持续较长时间，但仓位和股价仍有继续上行空间。以渗透率为锚，华泰证券指出，目前迈入“奇点”阶段的新兴产业主要集中在AI产业链算力环节，涵盖存储、CPO、液冷等领域，可获取生命周期“戴维斯双击”的收益；而尚处在发展导入期的行业则以AI算力新技术及AI应用为主。
中信证券则分享了更长远的观察。其认为，围绕“建造AI”的投资机会已被市场相当充分地认知和定价。下个阶段，当Agent（智能体）渗透千行百业，投资机会的重心将从“谁在建造AI”逐步转向“谁能适应AI”。那些看似与AI无关，却因历史积累的独特能力而天然契合AI时代需求的企业，正是最容易被忽视且最具重估弹性的标的。
东方IC
供需格局失衡，资源品成配置重要选项
除AI外，能源、贵金属、工业金属等资源品成为机构配置中兼顾避险与收益的重要选择。
Mark Haefele认为，能源价格上涨是全球市场面临的主要风险之一，配置广泛大宗商品将为投资组合带来多元化作用。供应受限将推升油价；各国央行购金需求叠加全球债务上升担忧为金价形成有力支撑，当前金价较本轮中东冲突爆发时低约14%，带来投资机会；电气化与能源转型则利好工业金属。
中信证券分析指出，当前存在两类缺口：一类是Agentic AI爆发带来的算力、存储、器件及上游材料全面供应短缺；另一类是供给端结构性收缩，如霍尔木兹海峡航运中断对全球能化供应链的影响。行情的终结点不是油价下跌，而是供需失衡创造的阶段性超额利润引发新一轮产能扩张，但考虑“节能降碳”“碳达峰考评”及“反内卷”等因素，至少大规模产能扩张在中国发生的概率并不高。
PPI回升与“AI+”驱动，A股盈利修复将加速
对于A股整体盈利走向，机构共识在于盈利修复将加速，但结构性特征凸显。
华泰证券研究所所长助理何康表示，将2026年全年A股盈利增速从原来的12.9%调增至15.6%，核心依据在于PPI温和回升与“AI+”先进制造驱动。PPI上行与大宗商品价格企稳分别利好企业营收与净利率，当前TMT与出海链景气具备持续性，传统制造与消费已度过周期拐点，盈利修复正由单一赛道向全板块扩散。
展望下半年，中信建投政策研究首席分析师胡玉玮认为，随着PPI转正传导至企业盈利改善，叠加政策持续发力，A股盈利修复有望加速，但上游资源品、出口链、科技成长与下游消费之间的盈利分化可能进一步扩大。（文馨）