【环球网财经综合报道】今年以来，全球债券市场调整，无风险收益率持续上行。8月中旬，美国10年期国债收益率站上4.5%，30年期国债收益率突破5%。
业内人士分析，本轮上行是多重因素共振的结果，首先长债供给天量扩容，其次长期通胀预期居高不下，市场固化“利率更高、维持更久”的预期，此外AI基建热潮下科技巨头密集发行超长期公司债，分流长线配置资金。
（图/东方ic）
据华泰证券研报，AI是长债利率最大的对手盘，在高投资回报率吸引下，债券融资规模仍在快速增长。截至2026年7月，美国近一年企业债发行额达到2.4万亿美元，处于历史高位。从期限分布看，中长期供给压力较大，2025年以来新增企业债中5年以上占比达84%。
影响方面，据中信期货分析，美国财政部加码长久期美债回购，向市场释放稳定长端债券流动性的信号，带动美债收益率与美元同步回落，成为黄金上涨的主要触发因素。长端收益率与美元回落同样利好白银的金融属性，但本轮行情主要由美债流动性和财政信用因素驱动，对工业需求没有直接增量影响，白银暂未表现出显著的独立上行动力。
美债收益率持续走高正重塑大类资产估值逻辑。纳斯达克震荡走弱，高估值成长股承压；能源与工业金属走势分化。展望后市，多数机构认为美债收益率上行将推高融资成本、收紧金融条件，形成自我修正机制，短期或维持高位宽幅震荡。天风证券认为，经历了8月19日的大涨之后，短期内，黄金仍可能震荡一段时间，如果能够站稳4500美元上方或将吸引更多的动量资金入场。中期维度上，继续看好黄金的配置价值。（闻辉）