【环球网财经记者 王浩然】作为公募行业费率改革的核心试点，首批发行的16只新型浮动费率基金，历经一年市场淬炼，近日交出首份“周岁答卷”。
截至2026年5月28日，这16只基金成立以来平均单位净值增长率达33.6%，其中13只录得正收益，占比逾八成。然而，产品间业绩分化极为悬殊，首尾收益差距超过158个百分点，头部产品突破150%的回报与尾部产品仍处于亏损状态形成鲜明对比。
一、首批产品业绩迥然，最大相差超158%
从整体表现看，首批浮动费率基金在结构性行情中多数取得不俗业绩。
Wind数据显示，截至5月28日，嘉实成长共赢A以152.01%的净值涨幅稳居首位，大幅跑赢业绩比较基准，超额收益率高达96.6个百分点，成为首批产品中的业绩冠军；易方达成长进取A和交银瑞安A紧随其后，涨幅分别达93.6%和60.17%。此外，华安竞争优势A涨幅超50%。
然而，同一起跑线发行的产品，业绩分化显著。博时卓睿成长A、南方瑞享A、平安价值优享A成立以来净值仍为负值，其中平安价值优享A跌幅为6.07%，在首批发行的产品中垫底。至此，首尾业绩差距超过158个百分点。
业绩悬殊的核心原因在于持仓布局与赛道选择。业绩靠前的产品大多是精准把握了本轮科技成长行情。而业绩落后的产品大多重仓银行、消费、地产等传统板块，未能跟上市场风格切换。
嘉实成长共赢基金经理李涛在季报中表示，市场有望进入盈利驱动阶段，新质生产力、消费复苏领域或存在结构性机会，但需警惕地缘冲突与个股估值过高风险。中长期看，A股有望在AI产业升级与相对友好的资金面驱动下持续震荡上行，结构性投资机会凸显。仍然相对看好AI产业发展下的算力板块。
二、费率清算时刻，几家升档几家降？
浮动费率基金的核心看点是“三档双向浮动”的费率设计：投资者持有满一年后，年化收益跑赢基准6个百分点以上且收益为正，按1.5%收取管理费；跑输基准3个百分点及以上，按0.6%收取管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。
截至5月28日，首批16只产品中，有9只跑赢业绩比较基准。其中，嘉实成长共赢A、易方达成长进取A、交银瑞安A、华安竞争优势A均跑赢基准超30%。按照规则，若这些绩优基金运作满一年后仍保持大幅跑赢状态，对持有满一年的投资者，管理费率将有望从1.2%“升档”至1.5%。
与此同时，7只产品跑输业绩比较基准，并且这7只产品跑输幅度均超过3个百分点，根据规则，将面临管理费率从1.2%下调至0.6%的可能。例如，平安价值优享A、博时卓睿成长A、华夏瑞享回报A、宏利睿智领航A均跑输比较基准超10个百分点。其中，平安价值优享A跑输超25个百分点排名垫底。
即便部分产品绝对收益为正，如宏利睿智领航A、华夏瑞享回报A成立以来分别上涨8.28%和8.67%，但因跑输基准幅度不小，仍将可能触发降档。
三、浮动费率管理，助力公募转型
在新型费率体系的“放大镜”下，首批产品的运行数据已开始倒逼公募行业发生深层次变革。多位业内人士认为，过去部分机构过度依赖密集营销、盲目跟风短期热点来跑马圈地的粗放发展模式将逐渐失效，浮动费率机制让基金公司更加专注于投研能力建设。
从首批产品的实际运行看，头部绩优产品不仅获得了管理费升档的激励，还赢得了资金的持续流入；而尾部产品则面临管理费减收和规模缩水的双重压力。有公募人士指出，这种“优胜劣汰”的格局，正推动基金公司将最优质的投研资源向浮动费率产品倾斜，并在内部考核上从“唯相对排名论”转向关注长期的“胜率”和绝对回报水平。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣认为，浮动费率与业绩比较基准新规的双重机制已初步改变了基金公司和基金经理的行为模式，基金公司普遍加强了对组合风格稳定性的监控，将业绩比较基准纳入基金经理的日常考核。他预判后续改革将聚焦三大方向：一是扩大浮动费率的适用范围，覆盖更多类型的主动管理基金；二是完善业绩比较基准制度，确保基准真实反映基金的投资风格；三是加强信息披露，提高管理费计算的透明度。
随着首批产品运行满一年，行业改革正持续向纵深推进。兴证全球基金相关业务负责人表示，首批产品的运行数据将为后续制度优化提供重要经验，新型浮动费率要在产品费率层面让管理人和持有人形成双向行为约束与激励，最终目标是提升投资者的实际获得感。可以预见，在“利益共生、价值对等”的全新行业生态下，公募基金行业将加速迈向高质量发展的新阶段。