【环球网财经 记者 王浩然】一季度，在全球资本市场跌宕起伏、地缘政治不确定性加剧的背景下，中国资本市场在震荡调整中展现出结构性韧性与发展张力，公募基金行业继续在规模扩张与业绩分化中平稳运行。
整体来看，当前投资主线仍围绕AI算力、能源安全和内需复苏三大方向展开。TMT优势依然突出，AI从‘主题炒作’向‘业绩兑现’过渡成为共识；地缘冲突推高了能源板块的关注度，周期与新能源的配置价值被重新定价；医药创新在出海逻辑下展现出强劲韧性。
而随着2026年一季度公募基金季报披露完毕，基金经理对市场走向及行业配置的观点也浮出水面。
公募行业稳步扩张 分化中寻求平衡
据金融时报报道，截至2026年1月底，我国境内公募基金资产净值合计已达37.77万亿元，连续十个月创下历史新高。至2月底，公募基金总规模更是一举突破38万亿元大关，达到38.61万亿元。
尽管规模稳步扩张，但公募基金在风格偏好、资产配置上以及基金业绩上存在分化。国金证券研报显示，A股市场方面，在风格偏好上，成长风格看好比例虽有所下降，但仍为主流，红利风格关注度小幅提升。
资产配置上，基金经理存在分化。具体而言，部分基金经理积极增持A股权益基金和ETF，强调中国经济韧性和政策支持下的机会，例如通过战术加仓捕捉结构性行情；同时，一些基金经理则因外部风险，转向防御性操作；此外，部分基金经理在组合管理上保持基准配置水平，通过动态再平衡策略应对市场变化。
在基金业绩层面，不同产品类型的分化尤为显著。wind数据显示，截至一季度末，全市场共有3164只权益类基金在一季度实现正收益，占比超过55%。其中，主动权益类基金中约43%的产品取得正收益，首尾业绩差距高达85.5个百分点，反映了市场结构性行情的剧烈分化。
AI驱动成核心逻辑 三大主线浮出水面
一季度基金经理的投资主线仍围绕AI算力、能源安全和内需复苏三大方向展开。在行业配置上，TMT板块最受青睐，周期、制造、新能源、消费、医药生物、金融地产紧随其后，科技与防御属性兼备的行业成为资金主要流向。
（数据来源/国金证券研报）
具体来看，TMT板块以显著优势领跑行业配置，其中人工智能方向最受关注，占比达46.26%。基金经理普遍认为，AI产业已进入推理主导阶段，多模态与Agent技术突破正驱动算力需求爆发式增长。
在TMT选股逻辑上，兴证全球基金经理谢治宇表示，“关注TMT内部供需结构，看好光模块、存储和液冷散热龙头企业在AI供应链中的溢价机会。”另外，国投瑞银基金经理施成和李威重视AI算力和半导体领域，他们在季报中表示“看好存储涨价、光芯片瓶颈环节和新技术(如CPO、OCS)带来的成长性。”
医药板块上，基金经理普遍认为创新药是医药板块的核心主线，具有长期的成长潜力。
如工银瑞信基金经理赵蓓表示，创新药和CRO/CDMO是医药行业景气度最强的细分板块，重点关注“创新药出海授权和国内放量机会”。投资策略上，她持续加仓创新药、CXO和部分创新器械，并关注医疗服务和中药公司的管理改善，以把握行业拐点。创金合信基金经理毛丁丁表示，二季度将重点跟踪创新药临床数据读出和经营情况，以捕捉估值修复窗口。
新能源行业在地缘冲突背景下迎来新机遇。不少基金经理认为，能源安全逻辑强化，光伏、锂电等环节处于周期底部反转阶段。中欧基金经理刘伟伟指出，“北美数据中心缺电为中国储能企业提供增量市场，技术迭代与能源转型将带来持续性机会。”同时，他表示，看好储能电池及系统公司的技术壁垒、碳酸锂受供给约束的价格韧性，以及隔膜等重资产环节的供需错配涨价机会。
受益于政策支持和高频数据回暖，消费板块的复苏弹性也备受关注。银华基金经理李晓星和张萍从关注赛道β转向公司α，选股注重企业自身调整能力和竞争优势。他们表示，“看好情感消费、性价比消费、出海消费和AI+消费领域，标准包括差异化壁垒和盈利弹性。”此外，永赢基金经理包恺认为，关注服务消费高景气数据和消费出口韧性，通过动态跟踪高频信号，在估值底部捕捉反弹潜力。
另外，周期板块作为边际变化最大的方向之一。基金经理曲径表示，全球地缘冲突导致商品资源稀缺性重定价，关注“工业金属”相对滞涨机会。同时，基金经理普遍认为，当前周期行业的投资逻辑已由需求驱动转向“供给约束”与“全球避险”双重主线。
总体而言，基金经理在一季度季报中展现出审慎乐观态度。在外部环境不确定性增加背景下，既强调把握AI、创新药等产业趋势带来的结构性机会，也注重通过红利资产构建组合防御性。展望未来，基金经理普遍认为，业绩确定性将成为后续市场配置的核心锚点。